Базовые знания Облигации

Финансовый анализ облигаций

20.11.2018

author:

Финансовый анализ облигаций

При оценке качества облигаций для инвестирования необходимо оценить финансовое состояние компании, которая выпустила данные ценные бумаги. Финансовый анализ основан на оценке ключевых показателей компании. Такие методы анализа позволяют выбирать наиболее доходные и надёжные облигации. А также применимы для оценки наиболее перспективных и интересных акций.

Ненадежная компания

При выборе облигаций главная цель — это избежать плохой (ненадёжной) компании, которая может обанкротиться. Вследствие чего может быть дефолт по облигациям. К сожалению, такие ситуации не редкость. Один из свежих примеров это дефолт по облигациям компании «Домашние деньги»: Домашние деньги-001Р-01 и Домашние деньги-1-боб.

дефолт по облигациям домашние деньги

В этой ситуации, чтобы получить выплаты по облигациям или хотя бы вернуть часть средств, придётся судиться с компанией. И результат такого разбирательства неизвестен. Поэтому грамотные инвесторы, конечно, стараются обходить стороной такие проблемы. И с такими компаниями просто-напросто не работают.

Где смотреть показатели компании

Каждая компания которая торгуется на бирже в обязательном порядке должна выпускать финансовый отчет, хотя бы раз в год. В РФ финансовая отчетность выходит в двух стандартах:

  • РСБУ — Российские стандарты бухгалтерского учёта;
  • МСФО — Международные стандарты финансовой отчётности.

Нас интересует МСФО так как эта отчетность содержит в себе все необходимое и наиболее полно представляет компанию. Отчеты компаний можно найти на сайте московской биржи или на сайте компаний в разделах для инвесторов.

Главные показатели бизнеса

В финансовых отчетах очень много информации и цифр, но для того, чтобы оценить компанию, нам потребуются только самые основные.

  • Капитал, или собственные средства компании, это все имущество которое принадлежит акционерам. Грубо говоря это все деньги находящиеся в обороте, оборудование, помещения, столы и стулья, компьютеры и так далее. Изначально капитал формируется за счет «уставного капитала» — первоначального взноса акционеров. В дальнейшем, капитал пополняется с помощью не распределенной прибыли.
  • Обязательства или по другому задолженность, долги компании. На своем собственном оборудовании компания может производить недостаточно товаров и для того чтобы увеличить производство, может купить дополнительное оборудование, но в кредит. Придется платить проценты, но зато будет делаться больше продуктов.
  • Показатель активы получится если сложить все собственные средства компании и все то, что было куплено в кредит. Иными словами все имущество компании купленное как за свои так и за заемные средства.
  • Если товары или услуги, которые производит компания, покупаются, то у компании растет выручка. Это реальный индикатор того, что, то, чем торгует компания, кому-то интересно и люди готовы отдать за это свои деньги. Если растет выручка, значит у компании все хорошо.
  • После того как компания получила выручку, ей нужно будет заплатить зарплату работникам, оплатить проценты по кредитам, налоги. И вот то, что останется, называется чистая прибыль и уже она будет принадлежать акционерам.

Как выявить плохие компании?

В начале давайте разберёмся, что такое банкротство и каковы его причины. Банкротство компании это такая ситуация, когда у компании много долгов и нет возможности платить по ним. Другими словами, если у компании нет вообще долгов или же их немного и она по ним исправно платит, то банкротство маловероятно. И риск дефолта стремится к нулю по таким компаниям и облигациям.

Почему компании попадают в такие плохие ситуации? Главная причина — это убытки. Если у компании нет средств для покрытия текущих расходов, то у них и нет средств для покрытия старых долгов. А убытки в свою очередь образуются, когда доходы в компании не хватает для покрытия всех её расходов.

Простыми словами, компании, которые стоит обходить стороной, это компании у которых:

  • много долгов;
  • есть убытки;
  • низкая выручка или она падает.

Банкротство такой компании будет не за горами. И рано или поздно по её облигациям случится дефолт.

Как выявить хорошие компании?

У хорошей компании всё совершенно наоборот. Растёт выручка и это уже первый мощный плюс, который говорит, что имеем дело с успешной компанией. Её продукция пользуется спросом. Клиенты готовы платить за неё дороже, и покупать её в больших объёмах. Это также говорит о том, что у компании есть конкурентное преимущество. Но это не исчерпывающий фактор.

Любую компанию можно рассмотреть с трёх сторон:

  1. Оценить обороты компании для того, чтобы понять темпы роста бизнеса.
  2. Оценить прибыльность компании для того, чтобы понять насколько компания эффективна.
  3. Оценить финансовую устойчивость компании для того, чтобы понять насколько она надёжна.

Необходимо обязательно посмотреть насколько эффективно работает компания. Для этого нужно понять есть ли у компании прибыль и насколько она большая. Для того чтобы понять насколько она большая, понадобится показатель рентабельности.

Рентабельность это некий удельный показатель, когда сравнивают прибыль и какой-либо другой показатель по компании. Например, выручку или собственный капитал. Рентабельность собственного капитала показывает насколько эффективно компания использует акционерный капитал (капитал собственников), и какую отдачу приносит своим акционерам. Если рентабельность собственного капитала более чем в два раза превышает ставку по депозитам в банке, то это означает, что компания работает эффективно. И приносит неплохую доходность своим собственникам.

Оценить надежность можно с помощью показателя «доля собственного капитала в активах компании». Эта цифра показывает какая часть активов компании финансируется за счёт собственного капитала, а какая часть за счёт заёмного капитала.

После тщательного анализа выбранного бизнеса можно со спокойной душой принимать решение о том, стоит ли брать ту или иную облигацию, или от ее покупки лучше воздержаться.

Комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *