История появления ценных бумаг в России, СССР и США

Первые упоминания в мире

История возникновения облигаций насчитывает уже более 500 лет, поскольку зародилась еще в средние века в Европе, где бурно происходил рост капиталистических отношений и возникла важная необходимость привлечения денежных средств от рядовых граждан. Начало появления облигаций — это средневековая Франция, в которой массово преследовались ростовщики, которые давали деньги в рост под непомерно высокие проценты.

Взамен, выдавалась так называемая долговая расписка, в которой описывались требования возвращения денежного долга и условия его возвращения по четко установленным временным рамкам. Облигации являлись отличной альтернативой ростовщичеству — вся сумма долга и процент по нему оговаривались сразу, составлялись сразу два экземпляра бумаги и были подписаны обоими сторонами, участвовавшими в договоре. В дальнейшем, рынок облигаций только увеличивался.

История облигаций в России и СССР

Первые облигации в России появились в XVII веке. В то время правительство не могло занять средства извне, поэтому оно прибегло к помощи населения. Тогда и появились первые облигации, эмитентом которых выступало государство. К 80-м годам их сумма уже составила 216 миллионов рублей.
После смены государственного режима все долги российской империи были обнулены. Они снова появились во время новой экономической политики, примерно в 1922-1923.
В 1922 году советским властям понадобились деньги на восстановление промышленности и сельского хозяйства, которые получили значительный ущерб во время войн. На помощь зарубежных инвесторов или иностранных банков нельзя было надеяться. Экономика страны была в упадке, единственной надеждой стал народ.

В СССР было два вида облигаций: процентные и беспроигрышные. В первом случае выплачивались в год 3-4%, во втором предполагались розыгрыши каждый год, то есть облигация превращалась в своеобразный лотерейный билет.

Срок выплаты государством долга составил 20 лет. Мало кто верил в способность государства погасить займ, в СССР не воспринимали облигации как накопительные средства. Облигации покупали в принудительном порядке, хотя по закону это полагалось делать добровольно. В основном покупателями становились землевладельцы, предприниматели, рабочие. Вначале долг выплачивали сельхоз продуктами и промышленными товарами. Позже, когда экономика окрепла, стали выплачивать деньгами.Следующие волны облигаций были во время и после войны. Последние — перед сменой власти. Советское правительство пыталось стабилизировать ситуацию внутри страны, но попытки оказались тщетны.

История облигаций в Казахстане

Большое развитие рынок активов в Казахстане получил во второй половине 90-х годов ХХ века. Реформирование дало большой толчок к изменению ценных бумаг, что привело к новому типу — корпоративным облигациям.

Впервые их выпустили в 1998 году, но большего спроса они достигли лишь с 2000 года. Основными факторами, влияющими на развитие, стали укрепление внутренней экономики и появление пенсионных фондов, которые стали основными потребителями данных бумаг. Это способствовало тому, что если раньше эмитентами выступали малые и средние предприятия, небольшие банки, то с XXI века выпуск облигаций стал осуществляться национальными банками.
Появление крупных эмитентов способствовало привлечению на рынок иностранных инвесторов и появлению ценных бумаг в зарубежной валюте. Про нынешний этап можно сказать, что он характеризуется бурным ростом и развитием совместно с изменением структуры сегмента. Упрощается доступ к инвестициям, казахстанские компании осваивают международный стандарт в экономической сфере.

История облигаций в Беларуси

Как и в Казахстане, ценные бумаги в Беларуси начали появляться в 90-х годах ХХ века. В 1992 году впервые появились ценные бумаги. Эмитентом выступала «Белорусская агропромышленная товарная и фондовая биржа», в итоге распущенная. Также эмитентами были банки и частные предприятия.

А первые корпоративные облигации выпустили лишь в 1997 году. Инвестор — «Бел-пакет». Тем не менее рынок облигаций развивался не быстро. Начиная с 1998 и по 2001 год не было выпущено ни одной облигации. В 2002 году в Беларуси появились первые облигации на дома. С 2003 года к эмитентам присоединились коммерческие банки.

Мощным толчком для развития рынка облигаций послужила отмена налога на корпоративные облигации, появившиеся в период с 2008 по 2015 год. Это послужило одной из главных причин, благодаря которой рынок получил второе дыхание. Также способствовало проведение семинаров на тему выпуска облигаций. Это принесло значительные плоды: если в 2007 году было создано 59 выпусков облигаций, то к 2013 году их насчитывалось порядка 372. Таким образом, за 1997-2014 год вышло 2200 выпусков ценных бумаг. А число эмитентов составляет 475.
В Беларуси главным критерием, согласно которому юридическое лицо может выпустить облигацию, является его платежеспособность. Также требуется залог, гарантия от другого юридического лица или банковская выписка. Только банки и исполнительные органы могут стать эмитентами без дополнительного поручительства. Без поручительства можно выпустить биржевые облигации. Главный шаг при выпуске облигаций — получение соответствующего разрешения.

История облигаций в США

Облигации в США появились в 1935 году благодаря Генри Моргентау-младшему, который работал секретарем в Казначействе. С тех пор они стали самым популярным вложением финансов. Изначально облигации разработали для того, чтобы небольшие инвесторы могли заработать. Вся система подкреплялась гарантией правительства. Такой контракт без проигрыша способствовал развитию рынка сберегательных облигаций.

Главной целью Генри Моргентау-младшего при разработке данного вида облигаций стало превратить их в нерыночные. То есть сделать так, чтобы инвесторы потеряли возможность перепродавать ценные бумаги. Согласно же новой системе, контракт заключался между покупателем и правительством Америки и не мог быть передан третьим лицам. Благодаря этому стоимость облигаций не менялась, инвесторы полностью получали вложенные средства и любые проценты сверху.

Видео по теме

В этом видео, партнеры и сотрудники инвестиционной группы «АТОН», рассказывают о первых народных облигациях Российской империи, а именно о пятипроцентных с выигрышами займах. Рекомендую посмотреть все 7 серий из их цикла об истории российского фондового рынка, если вам интересна эта тематика.